استراتژی دلتا هجینگ (delta hedging) چیست و در بازار کریپتو چطور اجرا می‌شود؟
نکات کلیدی
- دلتا هجینگ استراتژی است که در آپشن تریدینگ از آن برای کاهش ریسک ناشی از تغییرات قیمت دارایی مربوطه استفاده می‌شود.
- در دلتا هجینگ، از یک آپشن برای جبران ریسک یک آپشن دیگر یا کل پورتفولیوی دارایی‌های کاربر استفاده می‌شود.
- هدف دلتا هجینگ، رسیدن به وضعیت دلتا-خنثی است؛ یعنی اینکه تغییرات قیمت دارایی مورد نظر روی پورتفولیو تأثیری نداشته باشند.
دلتا چیست؟
دلتا که با نماد Δ نمایش داده می‌شود، معیاری برای ارزیابی تغییر قیمت ارزش یک آپشن است. معمولاً محدوده دلتا بین صفر تا یک است و می‌تواند بسته به call یا put بودن قرارداد آپشن، مثبت یا منفی باشد.
محاسبه دلتا بر اساس مدل بلک-شولز انجام می‌شود. می‌توان مقدار دلتا را با تقسیم کردن تغییر ارزش یک آپشن بر تغییر ارزش دارایی مربوطه به دست آورد.
دلتا هجینگ در حوزه کریپتو چطور کار می‌کند؟
در حوزه کریپتو، می‌توان از دلتا هجینگ برای کاهش ریسک نوسان قیمت استفاده کرد. مثلاً اگر یک عدد بیت کوین داشته و راجع به تغییر قیمت بیت کوین پس از یک رویداد نزدیک تردید دارید، می‌توانید با خرید پوت آپشن با دلتای -0.4 برای این پورتفولیو با دلتای فعلی 1، پوشش ایجاد کنید.
به این ترتیب، دلتای کلی پورتفولیوی شما صفر خواهد بود چون دلتای منفی پوت آپشن بیت کوین خریداری شده، با دلتای مثبت بیت کوینی که شما دارید خنثی می‌شود.
چالش‌های حفظ پورتفولیو در حالت دلتا-خنثی
به دلیل وجود عواملی مثل زوال تتا و تغییرات نوسان ضمنی، حفظ پورتفولیو در حالت دلتا-خنثی کار سختی است. قراردادهای آپشن، دلتای پویایی دارند که به صورت پیوسته در اثر گاما (گاما نشان دهنده تغییر دلتای یک آپشن به ازای هر یک دلار تغییر در دارایی مربوطه است) تغییر می‌کند.
این پیچیدگی، مستلزم آن است که تریدرهای آپشن، همواره بر پوزیشن خودشان در بلند مدت نظارت داشته باشند.
نوشتن استراتژی‌های دلتا خنثی
استراتژی‌های آپشن دلتا-خنثی بین فروشندگان آپشن که قراردادها را نوشته و به دنبال سود بردن در هنگام انقضای آنها در اثر OTM (آپشن‌های خارج از پول) هستند، محبوبیت زیادی دارند.
یک نمونه از استراتژی آپشن دلتا-خنثی، شورت استرانگل است. در این استراتژی، تریدرهای آپشن کریپتو به دنبال فروش قراردادهای پوت و کال هستند. این رویکرد منجر به ایجاد یک استراتژی آپشن دلتا-خنثی می‌شود؛ چون دلتای ناشی از قرارداد کال، با دلتای ناشی از قرارداد پوت خنثی خواهد شد.
جمع بندی
دلتا هجینگ استراتژی پیچیده‌ای است که بیشتر بین بانک‌های سرمایه‌داری و تریدرهای سازمانی کاربرد دارد. اجرای این استراتژی مستلزم تعدیل پیوسته پوشش و درک کامل طرز کار قراردادهای آپشن کریپتو است. علیرغم چنین پیچیدگی‌هایی، دلتا هجینگ برای تریدرهایی که به دنبال کاهش ریسک هستند، گزینه خوبی محسوب می‌شود
