آلت‌سیزن بعدیِ رمزارزها ممکن است برندگان کمتری داشته باشد
تمرکز سرمایه نهادها در تعداد محدودی از توکن‌ها؛ آلت‌سیزن آینده برندگان کمتری خواهد داشت
در نیمه اول سال ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاران نهادی ۷۲٪ از جریان معاملات OTC اسپات (OTC Spot Flow) شرکت وینترمیوت (Wintermute) را به خود اختصاص دادند؛ چرا که سرمایه در تعداد کمتری از توکن‌ها متمرکز شده و رالی‌های آلت‌کوین‌ها نیز انتخابی‌تر (محدودتر) شده است.
به گفته «وینترمیوت»، بازارساز بزرگ رمزارزها، آلت‌سیزن بعدی بازار کریپتو ممکن است برندگان کمتری داشته باشد، زیرا سرمایه‌گذاران نهادی فعالیت‌های خود را بر گروه کوچکی از دارایی‌های دیجیتال متمرکز کرده‌اند.
وینترمیوت در گزارش جریان معاملات خارج از صرافی (OTC) خود برای نیمه اول سال ۲۰۲۶ اعلام کرد که طرف‌های مقابل نهادی، ۷۲٪ از کل جریان اسپات در تمامی توکن‌های میز OTC این شرکت را ایجاد کرده‌اند که این بالاترین میزان ثبت‌شده است. این رقم نسبت به ۶۱٪ در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ و ۵۹٪ در نیمه اول سال گذشته افزایش یافته است.
با توجه به اینکه فعالیت نهادها در تعداد کمتری از توکن‌ها متمرکز شده و پس از جهش‌های قیمتی با سرعت بیشتری فروکش می‌کند، این یافته‌ها نشان می‌دهد که رالی‌های آتی آلت‌کوین‌ها می‌تواند محدودتر و انتخابی‌تر شود. وینترمیوت اعلام کرد که نقدینگی در دارایی‌هایی که مورد توجه نهادها هستند در حال متمرکز شدن است، در حالی که فعالیت در بخش «دمِ بلند» (Long Tail – یعنی توکن‌های کوچک و کم‌حجم) بازار تضعیف شده است.
بین نیمه اول سال ۲۰۲۴ تا نیمه اول سال ۲۰۲۶، تعداد توکن‌های منحصربه‌فردی که توسط مشتریان نهادیِ وینترمیوت معامله شده‌اند، تنها ۲۴٪ رشد کرده است؛ این در حالی است که این رقم برای مشتریان خرد (Retail) ۷۶٪ بوده است. این شرکت همچنین دریافت که فعالیت نهادها پس از جهش قیمت و حجم یک توکن، تقریباً پس از یک روز فروکش می‌کند؛ در حالی که فعالیت کاربران خرد معمولاً حدود سه روز در سطح بالا باقی می‌ماند.
سرمایه آلت‌کوین‌ها از قبل در حال متمرکز شدن بود
یافته‌های وینترمیوت، داده‌های اختصاصی OTC را به نشانه‌هایی اضافه می‌کند که نشان می‌دهند سرمایه در کل بازار در حال تجمع حول گروه کوچکی از آلت‌کوین‌هاست.
در ۲۰ ژوئن، «کی یانگ جو»، مدیرعامل کریپتوکوانت (CryptoQuant)، گفت که چرخه سنتیِ انتقال سود از بیت‌کوین به دارایی‌های دیجیتال کوچک‌تر «اساساً از بین رفته است». داده‌های کریپتوکوانت نشان داد که حجم معاملات در جفت‌ارزهای آلت‌کوین با پایه بیت‌کوین (Bitcoin-denominated altcoin pairs) به نزدیک‌ترین سطح ضعیف خود از سال ۲۰۲۱ رسیده است.
در همین حال، ۱۰ آلت‌کوین بزرگ (به غیر از استیبل‌کوین‌ها) حدود ۸۰.۵٪ از ارزش بازار (Market Cap) دارایی‌های غیر از بیت‌کوین و غیر از استیبل‌کوین را تشکیل می‌دهند.
مجموعه «کایکو» (Kaiko) نیز تمرکز مشابهی را در معاملات صرافی‌ها شناسایی کرده است. در جولای ۲۰۲۵، این ارائه‌دهنده داده اعلام کرد که ۱۰ آلت‌کوین بزرگ، ۶۳٪ از حجم معاملات آلت‌کوین‌ها را به خود اختصاص داده‌اند که نسبت به ۵۰٪ در چند ماه قبل، افزایش یافته است؛ این امر نشان‌دهنده تضعیف فعالیت در توکن‌های کوچک‌تر است.
«آندری گراچف»، شریک مدیریتی DWF Labs نیز استدلال کرد که رالی‌های گسترده در آلت‌کوین‌ها، جای خود را به حرکت‌های انتخابی در بخش‌های (Sectors) خاص می‌دهد. گراچف در ۱۵ مارس گفت که توکن‌های بسیار زیادی برای جذب سرمایه‌ی محدود در رقابت هستند، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی همچنان بر بیت‌کوین، اتریوم و دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWA) تمرکز دارند.
نکات کلیدی برای درک بهتر متن:
- OTC (Over-the-counter): معاملات خارج از صرافی که معمولاً توسط نهادهای بزرگ انجام می‌شود تا روی قیمت بازار تأثیر مستقیم نگذارند.
- Long Tail (دم بلند): اصطلاحی در اقتصاد برای توصیف تعداد بسیار زیادی از محصولات یا توکن‌هایی که حجم معاملات و ارزش بسیار پایینی دارند.
- Selective Rallies: یعنی دیگر همه آلت‌کوین‌ها با هم بالا نمی‌روند؛ بلکه فقط برخی از آن‌ها که مورد نظر نهادها هستند رشد می‌کنند.
- RWA (Real-World Assets): دارایی‌های دنیای واقعی (مثل املاک یا طلا) که روی شبکه بلاکچین توکنیزه شده‌اند.
