استفاده از فاندینگ ریت به عنوان سیگنال در استراتژی معاملاتی
نکات کلیدی
1. فاندینگ ریت یک شاخص زنده از وضعیت پوزیشن‌های بازار است نه صرفاً یک کارمزد. نرخ‌های مثبت و بالای فاندینگ که به‌طور پایدار ادامه دارند، نشان‌دهنده غالب بودن پوزیشن‌های لانگ و لوریج‌دار در بازار هستند؛ وضعیتی که بیشتر اوقات پیش از بازگشت‌های قیمتی (mean reversion) مشاهده شده است.
2. وقتی فاندینگ ریت پرپچوال بیت کوین از 0.10 درصد در بازه‌های فاندینگ 8 ساعته بیشتر شود، لانگ‌ها برای حفظ پوزیشن خود، هزینه‌ای با نرخ سالانه‌شده بیش از 100 درصد پرداخت می‌کنند تا پوزیشن خودشان را نگه دارند. بازه تنظیم فاندینگ ریت در اکسچنج‌های مختلف برای کاربران مناطق مختلف متفاوت است.
3. فاندینگ ریت منفی در یک بازار صعودی نشان دهنده اعتقاد قوی تریدرهای خرسی (معتقد به ریزش) است که با روند جاری مقابله می‌کنند و اغلب بسته به شرایط، باعث جمع شدن شدید پوزیشن‌های Short یا کاپیتولاسیون می‌شوند.
4. واگرایی‌های فاندینگ ریت بین اکسچنج‌ها، نشان دهنده تفاوت نسبی در پوزیشن‌ها بوده که می‌تواند باعث ایجاد فرصت آربیتراژ شود.
مقدمه
فاندینگ ریت یک معیار بلادرنگ از وضعیت پوزیشن‌های باز فیوچرز پرپچوال است. مثبت بودن فاندینگ ریت با رقم بالا یعنی بیشتر اوپن اینترسنت مربوط به پوزیشن‌های لانگ است و این تریدرها مایل هستند برای ماندن در پوزیشن خودشان هزینه پرداخت کنند. منفی بودن فاندینگ ریت یعنی تریدرهای شورت بر بازار سلطه دارند و برای حفظ پوزیشن خودشان به لانگ‌ها هزینه پرداخت می‌کنند.
دستکاری یا بازی‌دادن فاندینگ نسبت به قیمت سخت‌تر است چون سرمایه واقعی تخصیص یافته به یک پوزیشن را منعکس می‌کند. وجود ارقام سنگین چه مثبت و چه منفی، معمولاً همیشه مقدمه‌ای برای بازگشت روند است نه به این دلیل که خود فاندینگ ریت باعث معکوس شدگی روند می‌شود بلکه به این دلیل که ارقام سنگین نشان دهنده وجود تعداد بسیار زیادی پوزیشن لوریج دار هستند. وقتی قیمت بر خلاف وضعیت این جمعیت حرکت می‌کند، معمولاً به سرعت شرایط تغییر خواهد کرد.
ارقام مثبت بزرگ برای فاندینگ ریت چه مفهومی دارد؟
ارقام مثبت بزرگ برای فاندینگ ریت یعنی کاربرانی با پوزیشن Long برای حفظ پوزیشن خودشان به کاربرانی با پوزیشن Short هزینه پرداخت می‌کنند و سمت Long بازار شلوغ است.
لازم به ذکر است که در اکسچنج‌های مختلف و برای مناطق مختلف، ممکن است بازه تنظیم فاندینگ ریت متفاوت باشد.
در بازار صعودی سال 2021، فاندینگ ریت قراردادهای پرپچوال به 0.15 تا 0.20 درصد برای بازه 8 ساعته رسید که پس از آن شاهد اصلاح 10 تا 30 درصدی بودیم. در ریزش ناشی از کرونا در سال 2020، فاندینگ ریت به حدود -0.15 درصد رسید چون وحشت کاربران باعث شد قیمت‌های پرپچوال به کمتر از قیمت اسپات برسد که این موضوع با رسیدن به کف کاپیتولاسیون همزمان شد.
اما این سیگنال یکسری محدودیت واقعی دارد. ممکن است یک روند قوی باعث شود فاندینگ ریت چندین هفته بدون معکوس شدن تشدید شود. مثلاً در بازار صعودی سال 2020-2021، فاندینگ ریت برای مدتی طولانی بالاتر از 0.05% باقی ماند و تریدرهایی که صرفاً بر این اساس وارد پوزیشن Short شده بودند، آسیب دیدند.
مقایسه نرخ‌های فعلی با میانگین‌های 30 و 90 روزه، نسبت به در نظر گرفتن حد ثابت اطلاعات کامل‌تری فراهم می‌کند. فاندینگ ریت زیاد بیشتر به عنوان یک تأیید در یک فریم‌ورک کلی عمل می‌کند نه به عنوان یک دلیل مستقل برای معامله.
ارقام منفی برای فاندینگ ریت چه مفهومی دارد؟
فاندینگ ریت منفی یعنی تریدرهایی با پوزیشن Short به Longها پرداخت می‌کنند و سمت Short در بازار غالب است. این وضعیت در یک بازار ریزشی می‌تواند عادی باشد اما در یک بازار صعودی، نشان دهنده مبارزه شدید فروشنده‌ها با روند غالب است. در این حالت بسته به شرایط یا پوزیشن‌های Short به شدت تجمیع می‌شوند یا کاپیتولاسیون را داریم.
وقتی در یک روند صعودی فاندینگ ریت منفی مشاهده می‌شود، سمت Short بازار به پوزیشن‌های مخالف فاندینگ پرداخت می‌کند. در صورت شکستن یا تضعیف این اعتقاد نزولی، شورت کاورینگ می‌تواند باعث افزایش شدید قیمت‌ها شود. معمولاً پس از فاندینگ ریت منفی شدید، شاهد برگشت دوباره هستیم اما این سیگنال در صورت ترکیب با داده‌های مربوط به اوپن اینترست و پرایس اکشن قوی‌تر عمل می‌کند.
اختلاف فاندینگ ریت بین اکسچنج‌ها
فاندینگ ریت در همه اکسچنج‌ها یکسان نیست. وقتی نرخ پرپچوال بیت کوین در یک پلتفرم 0.02 درصد و در پلتفرمی دیگر 0.08 درصد باشد، پوزیشن‌ها در سایتی با نرخ بالاتر عمدتاً Long هستند و این یعنی تریدرها برای حفظ پوزیشن لانگ خودشان هزینه بیشتری پرداخت می‌کنند.
چنین واگرایی‌هایی، منعکس کننده تفاوت در وضعیت کاربران و تقاضای محلی برای لوریج هستند. همچنین این واگرایی‌ها یک موقعیت ساختاری ایجاد می‌کنند: ورود به پوزیشن Short در اکسچنج‌هایی با فاندینگ زیاد و ورود به پوزیشن Long در اکسچنجی با فاندینگ کم، به استفاده از اسپرد همزمان با خنثی نگه داشتن مجموع پوزیشن‌ها کمک می‌کند.
نحوه استفاده از پوزیشن «دلتا-خنثی» برای جمع‌آوری فاندینگ
پوزیشن «دلتا–خنثی»، موجودی بیت کوین اسپات لانگ را با پوزیشن شورت دارای ارزش اسمی معادل در قالب پرپچوال بیت کوین ترکیب می‌کند. حرکت قیمت در هر جهتی، تقریباً به صورت مساوی روی هر دو لگ تأثیر گذاشته و در مجموع ریسک خالص قیمت را نزدیک صفر نگه می‌دارد. وقتی فاندینگ مثبت باشد، لگ پرپچوال شورت، فاندینگ را از سمت لانگ جمع‌آوری می‌کند.
با نرخ 0.10 درصد در هر دوره 8 ساعته، که شامل روزی 3 بار پرداخت فاندینگ ریت می‌شود، در صورت ثابت ماندن ریت، به رقم سالیانه تقریباً 109.5 درصد می‌رسیم. اما شرایط همیشه به همین صورت نیست. با تغییر شرایط بازار، فاندینگ هم تغییر می‌کند و ممکن است منفی شود که در این حالت، شما به جای دریافت، پرداخت کننده فاندینگ هستید.
ریسک مبنا هم وجود دارد: اسپرد بین اسپات و پرپچوال می‌تواند به صورت مستقل افزایش یا کاهش پیدا کند و هزینه‌های تراکنش هم نتیجه خالص را کاهش می‌دهد. این یعنی جمع‌آوری فاندینگ با ریسک مبنای مدیریت شده اما پوزیشن بدون ریسک نیست.
سوالات پرتکرار
آیا می‌توان از فاندینگ ریت درآمدزایی داشت؟
بله! از طریق پوزیشن «دلتا–خنثی» مثلاً خرید بیت کوین در بازار آنی، فروش همان مقدار در قالب پرپچوال بیت کوین و جمع‌آوری فاندینگ از سمت لانگ هنگام مثبت بودن فاندینگ ریت. با نرخ 0.10 درصد، این رقم یعنی حدود 10.95 درصد در سال. اما باید توجه داشت که شرایط و فاندینگ ریت همیشه مثبت نیست و هنگام منفی شدن، جریان فاندینگ جابجا می‌شود.
بالا بودن فاندینگ ریت مثبت به چه معناست؟
رقم مثبت بزرگ برای فاندینگ ریت یعنی بیشتر پوزیشن‌ها در بازار در وضعیت Long و لوریج دار هستند. مثلاً با نرخ 0.10 درصد برای فاندینگ ریتی که هر 8 ساعت روی قراردادهای پرپچوال بیت کوین پرداخت می‌شود، لانگ‌ها برای حفظ پوزیشن خودشان بیشتر از 100 درصد سود سالیانه پرداخت می‌کنند. معمولاً این سطح با اوج قیمت تلاقی داشته و پس از آن شاهد اصلاح هستیم اما پوزیشن‌های لانگ با لوریج سنگین، هنگام حرکت قیمت در جهت مخالف، ناپایدار می‌شوند.
